“世纪清算案”主角“密友”出事：金额缩水千亿，基金净值也减半！

作者 |郑小杰编辑 |元畅

2022年内地公募创下历史最惨淡季度。但看看大洋彼岸的美国对冲基金，损失就更惊人了！

对冲掠夺者罗伯逊的“衣钵继承人”老虎环球管理公司最近公布了业绩：

结果令人震惊！今年前四个月，身家缩水44%，高达160亿美元（折合千亿多人民币）的规模瞬间“蒸发”。

作为欧美最大的对冲公司之一，Tiger Global的年化收益率一度达到20%，峰值信托规模超过900亿美元。

但是，这个级别的资产管理公司已经连续两年表现异常。这背后是否有什么特别的信息值得关注。

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“王者”摔跤

据相关机构最新消息：管理规模超900亿美元的老虎环球今年前四个月规模较大。缩水了160亿美元（折合人民币1060亿元）。

该机构成立于 2001 年，专注于互联网、软件、消费和金融科技行业。

官网显示全球爆仓，该机构主要投资二级市场股票，采取基本面驱动的长期投资策略，注重增长动力和优质管理。

公开数据显示，从2001年到2020年，Tiger Global的股票多头策略年化收益率达到20%，可谓华尔街王者的记录。

在那之后，该机构走下坡路。 2021年全年业绩仅为-7%，大大逊于美股，在全球对冲基金排名中排名垫底。 2022 年前四个月，它的净值下降了 44%，基金几乎减半。

这一切是怎么发生的？

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“老虎男孩”的背景

Tiger Global的创始人是Chase Coleman III（以下简称“Coleman”），25岁就开始创业，是对冲基金界的神童。

科尔曼（上图）最重要的标签是“老虎男孩”，是对冲捕食者罗伯逊的“门徒”。在老虎基金工作。

Tiger Fund 由投资大师 Julian Robertson 于 1980 年创立，其业绩相当惊人。直到2000年基金关闭，年化业绩达到25%，全球很少有人能与之匹敌。

重视基础投资的罗伯逊（上图）培养了一大批“信徒”。名字全部取自北美猫科动物，如捷豹、彪马、欧赛特等。

罗伯逊的两个徒弟比较“大胆”，延续“老虎”二字打造对冲基金。 Coleman 就是其中之一，名为 Tiger Global Management Company。

据说科尔曼在加入老虎基金担任分析师之前与罗伯逊的儿子斯宾塞罗伯逊一起长大，没有早期的投资组合管理经验。

不过，罗伯逊大师非常珍惜，将2500万美元托付给科尔曼的新公司。

Coleman创立Tiger Global后，可以说一帆风顺，延续了大师年化的奇迹，身价也一天天提升。 2018年进入世界500富豪榜，个人财富突破100亿美元。

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与Bill Hwang的“兄弟情谊”

如上所述，众多“老虎男孩”中有两个直接使用了Tiger II。新公司以 Coleman 的名字命名，即 Bill Hwang。

去年一季度，Bill Hwang在全球金融市场上声名鹊起，不是因为他的出色表现，而是因为他创造了“人类历史上最大的单日投资亏损”！

2021年第一季度，多只中概股大幅下挫，黄伟雄家族办公室的Archegos投资组合最终被撤出，造成数十亿美元的损失。

一年后，Bill Hwang 和他的首席财务官被捕。美国联邦当局表示，Bill Hwang 将 Archegos 用作“操纵市场和欺诈的工具”，给银行、金融市场投资者和公司员工造成数十亿美元的损失。

其实Bill Hwang和Coleman的交情很深厚，涉及到两人的“交易互动”。

Bill Hwang 于 1996 年加入罗伯逊的老虎基金，担任基金经理，资历比 Coleman 还要高。 Tiger Fund 关闭后，Bill Hwang 创立了 Tiger Asia Fund。

巧合的是，他和刚成立的科尔曼在同一栋办公楼的同一层工作，两人经常一起吃午饭。

2012 年，美国证券交易委员会调查了 Bill Hwang 可能存在的内幕交易全球爆仓，之后他关闭了该基金，专注于家族办公室的使用。

转型为家族办公室后，Bill Hwang 不仅直接投资股票，还投资外部基金，专注于两个“虎子”的战略产品。

一个是Lone Pine，另一个是Tiger Global。

华尔街一直有一种说法，“老虎男孩”的投资标的通常是重叠的，他们对中国概念股特别感兴趣。

去年3月，在黄伟霆炮制的清算期间，腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度集团等中概股遭受了巨大冲击。

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意外的巧合？

2021 年，当 Bill Hwang 平仓时，Coleman 的业绩突然下滑，年底回报率仅为 -7%，明显逊于标准普尔 500 指数。

一向精明的科尔曼为何突然倒下？ 2022年更不幸？

石狮堂发现老虎环球对投资互联网股票有“相当大”的兴趣，这可能会拖累他的业绩。

我们发现，从2020年四季度末到2021年一季度末，京东ADR是科尔曼的“心脏股”。

在上述时间段内，除2021年第三季度外，京东ADR为老虎环球基金的头号股，占总市值的7%-12%。

Tiger Global 持有超过 5000 万股京东 ADR。这有多大？

对比高瓴资本和景林资产，以2021年第四季度为例，两家中国买家合计持股不足700万股，仅为老虎环球的七分之一。

也就是说，老虎环球在中国概念股的重仓超过了中国本土资产管理公司。

可惜的是，2021年全年，京东的ADR将下降20%以上。作为头号权重股，这样的下跌确实会部分拖累老虎环球的年度业绩。

此外，截至2021年底，老虎环球还持有阿里巴巴、小鹏汽车、万国数据、壳牌控股、力力汽车、拼多多、新东方教育等。这些股票当年的表现也平平。

除了二级市场的中国公司，Tiger Global自成立之初就非常重视中国PE市场。

自 2004 年以来，老虎环球投资了多家中国公司，包括卓越网（后来被亚马逊收购）、京东、当当网、万科诚品、乐淘、萌吧、学而思、滴滴打车、口袋购物、蜜芽宝贝、法达、盖亚工坊、蛋壳公寓。

这些公司中有相当一部分曾经让代理公司赚了很多钱，但从另一个角度来看，这可能是导致代理公司近两年业绩下滑的原因。

当然，仅凭目前的仓位组合可能无法完全解读机构的表现，后者只能等待更多信息披露。

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