全球金融连接｜美国隔夜股市重挫，A股强势反弹，恒指再次跌破20,000点

21世纪经济报道记者施施自上海报道

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美国股市再次跌至52周新低

美国股市正处于深度动荡之中。美东时间5月9日，美股三大股指全线暴跌，在上周四的抛售狂潮后重创。道指一度跌逾700点；纳斯达克指数下跌超过 4%；标普 500 跌破 4,000 点心理关口，为 2021 年 3 月以来的最低水平。截至收盘，标普 500 指数下跌 3.2%，道指下跌 1.99%，纳斯达克指数下降 4.29%。

对于美股大跌的原因及后续走势分析，我们连线大湾区金融家协会会长、复旦大学泛海国际金融学院硕士生导师王龙。

《环球金融》：昨晚美股大跌的原因是什么？有没有进一步的缺点？

王龙：纳斯达克昨晚下跌4.29%，年初至今下跌25.71%，标普500昨天下跌3.2%，年初至今下跌16. 26 %，现在纳斯达克11623已经基本回落到2020年三季度的点位水平。

市场交易美联储以更积极地加息

最近美国股市暴跌的原因首先是因为市场正在交易美联储更激进的加息。尽管美联储5月份的利率会议刚刚召开，而且在会议上，美联储表示未来不会考虑一次性加息75个基点的可能性。 ，市场目前正在交易美联储在 6 月会议上加息 75 个基点的可能性。市场对美联储大举加息的担忧导致美股出现更为剧烈的调整。

美国股价前期大涨或消化本轮跌幅

其次，近期美股大幅下挫，也是前期大幅上涨所致。比如2020年3月美元流动性危机的低点在6860点左右，而2022年的最高点超过16000点，从6860点涨到16000多点，两年涨幅约230%-240%年，平均约Up 100%-110%，即每年翻一番的水平。美股在过去两年消耗了大量的市场流动性，积累了大量的收益。所以，当美联储开始加息，开始收紧流动性的时候，也就是缩表的时候，美股基本很难撑起来。我认为这是近期美股下跌的主要原因。

很难预测后续跌幅会跌到多少最低点，但从目前的情况来看，由于美联储收紧流动性已经形成下行趋势，可能还需要看能不能回落之前美联储大放异彩。当然，这是一个相对悲观的预测。 再次下跌约 15%-20% 至约 9,000-10,000 点。

触底反弹取决于美联储加息的步伐

《环球金融通》：本轮深度回调何时结束？哪些因素会推动触底反弹？

王龙：纳斯达克自年初以来一直处于下行通道，受美联储加息、高利率和通胀、俄罗斯与乌克兰冲突等因素影响，下跌加速纳斯达克指数自高点以来跌幅超过25%，理论上已进入技术熊市。美股本轮回调幅度可能非常大隔夜美股三大指数最新消息，因为过去美联储放水后的涨幅可能会在这一轮下跌中消化。未来主要观察美国通胀是否大幅见顶，美联储加息预期是否见顶。 .

金融危机之后，美联储的政策目标也暗示着要维持金融市场的稳定，其中最重要的就是美国股市。如果美股调整过快过快，美联储将根据市场情况调整政策。例如，2020年3月，美股大幅下跌，从接近10000点的水平迅速调整至7000点以下，涨幅超过30%。这种快速调整导致一些清算，进而导致财务损失。市场危机，所以当时美联储采用各种工具向市场注入流动性，以挽救美股市场引发的流动性危机。因此，如果本轮美股调整加速，幅度过大，导致金融市场出现一些不稳定因素，美联储可能会采取行动维持美股市场。

机会可能在下半年

GFC：您对投资者有什么建议？

王龙：上半年还是比较清淡隔夜美股三大指数最新消息，机会可能在下半年。美股整体表现仍保持较高增速，但在宏观环境较差的情况下，需要静候时机。这个机会可能至少要等到今年下半年。

A股指数全线收涨

10日，A股三大指数低开后回升，集体转红，两市连续两天突破100只涨停。截至收盘，上证综指上涨1.06%，深成指上涨1.37%，创业板指数上涨2.17%。

A股为何退出独立市场？来听听西部证券首席策略师易斌的解读。

监管层释放利好信号 A股全面反弹

《环球金融连线》：请为我们解读今日A股行情。

易斌：今日市场低开高走，呈现全面反弹。反弹的动力主要来自三个方面：一是全球流动性预期修正，二是国内货币政策预期，三是国内监管部门释放积极信号。

从第一方面来看，由于昨天欧洲对俄罗斯的石油禁令未能如期实施，油价出现大幅调整，全球通胀压力暂时缓解。叠加国内来看，经济数据开始出现走弱迹象，因此美联储6月加息50个基点是大概率事件。昨天我们看到美国国债和美元都有疲软迹象，这也缓解了人民币贬值的压力。

其次，从昨晚发布的《2022年一季度中国货币政策执行报告》来看，整体基调比去年更加积极。报告明确提出适时增加支农支小再贷款额度。未来，我们认为结构性货币政策工具的运用更值得期待。

第三，证监会副主席王建军今天表示，整个市场杠杆基金规模有限，风险可控。公募资金普遍为净额认购，没有集中赎回，整个市场保持相对健康的状态。后续，我们将及时梳理社保、银行、保险机构的政策需求，支持中长期基金提高股权配置比例。所以下午整个大金融板块都推高了指数。

《环球金融》：近期美股暴跌对A股走势有何影响？ A股能否走出独立市场？

美股暴跌不会改变A股节奏

易斌：对于A股市场，我们认为市场反弹可能会晚，但不会缺席。

从历史来看，虽然海外市场的短期大幅调整会带动A股市场情绪的调整，但不会改变A股本身的节奏。无论是俄罗斯和乌克兰的冲突，还是国内疫情的反复，虽然会对市场节奏造成一些干扰，但不会改变疫情后经济复苏和市场运行的趋势。

未来的市场表现将取决于盈利预期

中期内，目前整体市场估值已调整至较低位置，未来市场表现将取决于盈利预期。因此，对于后续市场，我们认为款式的选择可能比市场的整体判断更为重要。在结构上，我们重点关注几个线索：

首先，随着通胀预期的逐步提升，农业等CPI相关行业仍是全年的主要投资方向。二是受益于人民币汇率贬值，纺织服装、家电、轻工等行业也相对受益。第三，受疫情影响相对较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块未来也有望迎来转机。最后，随着疫情政策的稳定，快递物流、餐饮旅游、机场航空等相关线下经济板块也有望迎来修复。

恒指再次跌破20,000点

港股今日全线下跌，受隔夜美股拖累。截至收盘，香港恒生指数下跌1.84%，再次跌破20,000点关口，报19633.69点；国企指数下跌2.22%至6658.25点；恒生科技指数下跌 3.22% 至 3906.43 点。

港股分析，我们联系博大国际总裁文天娜。

港股大幅下调，但市场情绪略有改善

《环球金融通》：如何解读今日港股走势？

文天娜：今天港股震荡，特别是开盘时出现跳空低开。基本上，我认为这与外部市场的担忧、利率走势、外部商品和原油的需求有关，导致整体市场出现明显的震荡。此后，我们看到了一些监管信息，科技股和地产股消息频发，也影响了市场情绪。因此，我们看到港股大幅下调，但市场情绪略有改善。部分投资者对后市的看法较为乐观，导致港股波动。

港股本轮震荡主要受外围市场影响

《环球金融》：港股低迷主要受外围市场影响？港股最糟糕的阶段结束了吗？

文天娜：本轮港股震荡主要受外围市场影响，包括利率走势、商品价格、原油价格、监管因素等，综合影响下，整体市场布局呈现出避险情绪更加明显。投资者也采取了较为被动的策略，因此他们的仓位主要是短期的。

从中长期来看，我们看到，在过去的几个月里，港股已经接近18000点的低点，此后出现了一定程度的反弹。但如果走到22000和23000点，就有比较明显的盘整。在跌宕起伏的盘整格局中，投资者需要寻找新的投资题材，这将是未来市场关注的焦点。

建议部署防御品种，关注政策助推板块

环球金融连接：港股近期应关注哪些方向？

文天娜：从投资品种筛选来看，当市场比较波动时，投资者基本会采取防御性投资策略。在通胀压力下，他们会选择对冲通胀的品种，尤其是与大宗商品和资源价格挂钩的品种。股份，如有色金属、稀有金属都有一定的市场。另一方面，在布局方面，投资者需关注“稳经济”的主题，一些基建项目、相关固定资产投资等，有一定的看点。建材股行情将被拉动，相关股也经历了多轮炒作。投资者对后市需更加谨慎。

目前，疫情逐渐得到控制，所以内需的好转也很有意思，但进入时间有待确定。由于当前通胀上升和美联储加息的环境，整体市场存在一定的不确定性。因此，投资者的布局应以防御性品种为主，基础设施、公用事业，尤其是相关政策拉动的板块，如稳经济板块，需要关注。

策划：于小娜

制作人：石石