道道全套担保后续：期货平仓亏损对应现货升值，内控制度未有效落实

1月25日晚，经经济观察网记者陈山，道道全粮油股份有限公司（简称“道道全”，002852.SZ）质疑该公司存在“避险炒作》，回复深交所关于“内控无效”等问题的关注函。

对于《2020年年度业绩公告》中颇有争议的“套期保值造成平仓损失约2.070亿”，道道全表示，公司的套期保值操作有对应的现货对应。虽然期货市场和现货市场价格变动的幅度和时间并不完全相同，但套保的收盘亏损也会对应现货的升值。

但就《期货套期保值内控制度》的执行情况，道道全坦言，“2020年7月至2020年10月，由于公司业务规模扩大期货亏损多少会被平仓，油价持续上涨，是对期货保证金的需求，对经董事会审议的“单边持有5000万元以上，且公司上一年度经审计净资产不足10%”的情况，期货营业部不予申请要求董事会会议及时审核调整保证金金额，内部控制制度未能有效落实。”

期货业内人士在接受经济观察网记者采访时表示，道道全在开展套期保值业务时，存在“投研能力薄弱、止损机制缺失”等问题。对于实体企业来说，利用期货进行风险管理，建立期货和现货团队紧密结合的市场研究和评估体系至关重要。

期货平仓亏损对应现货升值

1月13日，道道全发布《关于2020年度业绩预告的公告》，称报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损4000万元至6000万元，同比减少13< @1. 05% 比去年同期。-146.57%。公司指出，业绩亏损的主要原因是公司在报告期内对原材料市场单边上涨趋势的判断失误，导致本年度亏损约2.7亿元。由于对冲而平仓。

对此，对于道道全“套期保值变炒作”“内控无用”的质疑无处不在。同日晚间，深交所向道道全发出关注函，要求其结合原材料价格及公司财务状况说明报告期收盘亏损的原因及相关会计处理。原材料套期保值的具体情况，并说明公司了解套期保值投资损失的具体时间，是否及时履行了信息披露义务。

1月25日晚间，道道全发布《关于回复深交所关注函的公告》，称公司期货交易坚持套期保值原则，根据1月三大期货合约，五月和九月。月，根据相应合约到期月份附近三个月的现货需求或销售量，做买入或卖出套期保值，以应对价格波动风险。

对于2020年套保业务亏损的原因，道道全表示，受国际贸易关系等因素影响，2020年下半年油价呈现单边上涨趋势。导致套期保值导致大额清算损失。不过，公司的套期保值操作都有对应的现货对应。虽然存在期货市场和现货市场的价格变化与时间和时间并不完全一致的情况，但套期保值的收盘亏损也会对应现货的升值。

公司进一步指出，公司豆粕和贸易油的套期保值业务直接反映了期货合约盈亏与现货价值变动的对应关系，达到锁定利润的目的。其中，豆粕套期保值业务平仓亏损462.52万元，现货销售实现毛利1898.65万元；贸易石油套期保值业务亏损1934.41万元，现货销售毛利2088.60万元。

公司2020年的套期保值和平仓亏损主要是由于菜籽油和豆油的卖出套期保值合约，菜籽油和豆油是公司包装油品的主要原料。中间。

内部控制制度未得到有效执行

值得注意的是，随着公司业务规模的不断扩大，道道全分别于2018年4月和2020年12月修订了《期货套期保值内部控制制度》，对公司套期保值保证金额度进行了限制，并已获得审批权限。相应调整。

其中，根据内部控制制度规定，2018年4月至2020年12月，公司单边持有保证金金额超过5000万元且低于本次投资总额10%的，应当经公司董事会批准。公司上一年度经审计的净资产。后来增加了。

道道全称，2020年7月至2020年10月，因公司业务规模扩大期货亏损多少会被平仓，油价持续上涨，“单边持仓5000万元以上，低于公司最近一次保证金金额”这需要由董事会审查"。10%年度经审计净资产”，期货营业部未及时申请董事会审议调整保证金金额，存在内控制度无法有效执行的情况. 三个会议确认了超额保证金的情况。

道道全表示，经自查，公司建立了与套期保值业务相关的内部控制制度和风险控制体系，通过套期保值金额、投资保证金金额、审批权限、风险报告制度等方式控制投资风险。 . 除2020年7月未及时召开董事会调整保证金金额外，公司其他对冲业务的内控体系和风险控制体系运行良好。

一位期货行业资深人士对经济观察网记者表示，“公司仅在四季度就遭遇了如此大的期货套期保值亏损，其对石油牛市的误判说明其投研能力不强“内部控制制度进一步放宽后，更容易出现大风险，止损机制也存在问题。”

记者注意到，道道全在《期货套期保值管理办法》中并未规定具体的止损限额，即期货端存在巨大的亏损风险。对此，道道全表示，“公司未对套期保值交易设置明确的止损限额，不符合《交易指引》第6.<@1.第十二条第一款的规定。规范操作”（注：上市公司相关部门应针对各类衍生品或不同交易对手设置适当的止损限额，明确止损处理业务流程，严格执行止损规定）。公司根据生产经营所需的现货条件进行套期保值，因此，

“如果市场判断错误，后期的应对措施也很关键，如何结合现货选择最佳的入市方式，需要充分考虑。” 光大期货研究所所长叶艳武告诉经济观察报记者，涉案商品领域广泛，国际国内市场联动性强，突发事件影响大，对于企业而言，价格波动也带来巨大挑战的同时也带来机遇。建议实体企业从战略高度重视风险管理工具的重要性，建立期货和现货团队紧密结合的市场调研和评估体系，不断建设和完善团队。在金融行业专业研究团队的帮助下，具备应对风险的能力和实践经验。.